대학 졸업 후 첫 번째 직장이 은행이었다. 신입직원이었지만 대부계로 배속되어 할인어음 적격업체 선정을 위한 기업체 종합 신용평가표 작성 등의 업무를 하면서 신용조사‧신용평가 업무에 관심을 갖게 되었다. 이렇게 비상장기업(특히, 중소기업) 관련 여신업무를 담당하면서 정책금융기관인 신용보증기금(KODIT)이 중소기업 신용조사‧평가 전문기관인 것을 인지하였다. 신용분석 관련하여 보다 전문적인 일을 하고 싶어서 은행에 입사한 그해 말에 KODIT으로 전직(신입 공채)하였다.

KODIT에 근무하면서 신용평가 및 리스크관리 관련 시스템(기업신용평가모형, 기업가치평가모형, 현금흐름표 분석 등) 개발 업무와 감사원 요청으로 감사관으로 파견 나가 국내 주요 시중은행 및 금융감독원을 대상으로 ‘기업금융 신용평가시스템 운용 실태’에 대한 감사업무를 수행하였다. 이러한 경험들을 통해 신용평가 및 국내 금융기관의 여신심사 체계에 관한 보다 깊은 이론 및 실무적인 노하우를 습득할 수 있었다.

신용평가‧가치평가 관련 사내 강사와 겸임교수를 병행하면서 경영분석 관련 많은 대학교재 및 금융기관의 연수교재들을 검토하였다. 적지 않은 교재가 실무와는 거리가 있거나 부족한 부분이 있다는 것을 발견하였다. 특히, 대부분이 전통적인 신용분석기법 중심으로 구성되어 있어서 기업의 장‧단기 지급능력 분석 및 현금흐름 분석에 대한 새로운 패러다임과 관련한 내용이 포함된 교재의 집필 필요성을 느끼게 되었다.

교재의 형식도 불필요한 설명을 제거하고 독자(대학생, 금융실무자 등)들이 이해하기 쉽도록 개조식 강의 노트 형식으로 작성하기로 했다. 이러한 취지에 동감하여 저술 과정에 함께한 한양대 이상열, 김종현, 정석윤 교수님과 경희대 정형록 교수님에게 이 지면을 빌려 감사의 말씀을 드린다.

2025년 2월

대표저자 김성규

1장 디지털 회계정보와 분석 도구의 이해

제1절 디지털 회계정보 데이터베이스

제2절 디지털 회계정보 수집 방법

제3절 디지털 회계정보의 처리 도구

연습문제

2장  기업경영분석 개요

제1절 경영분석의 의의

제2절 경영분석의 목적 및 체계

제3절 신용분석기법 개요

제4절 신용분석기법

제5절 신용분석 단계 및 한계

연습문제

3장  기업 경영환경 분석

제1절 기업 경영환경 분석 개요

제2절 외부 경영환경 분석

제3절 기업위험 분석

제4절 경영전략 분석

연습문제

4장  재무제표에 대한 이해

제1절 재무제표 관련 법률 및 회계기준

제2절 재무보고 개념체계에 대한 이해

제3절 재무제표를 보는 관점

제4절 재무제표 기본 요소의 인식 및 측정

제5절 신용분석 시 유의해야 할 계정과목

제6절 재무제표의 유용성과 한계

[참고 4-1]  금융자산의 분류와 평가방법

[참고 4-2]  유형자산의 재평가와 처분

[참고 4-3]  K-IFRS에서의 재무제표 구분

[참고 4-4]  은행 여신의 종류 및 Usance

연습문제

5장  현금흐름표에 대한 이해

제1절 현금흐름표의 의미 및 유용성

제2절 현금흐름 패턴

제3절 현금흐름표 작성 방법

제4절 현금 수지 분석표의 이해

제5절 잉여현금흐름(FCF: Free Cash Flow)의 이해

[참고 5-1]  처분가능 현금흐름(NFCF: Net Free Cash Flow)

[참고 5-2]  국제 신용평가기관의 현금흐름 체계

연습문제

6장  신용분석의 기본 분석기법

제1절 전통적인 재무비율 분석

제2절 현금흐름 분석

제3절 시장가치 분석(market value analysis)

연습문제

7장  신용분석 패러다임의 변화

제1절 재무정보의 재해석

제2절 단기 지급능력 분석 방법의 변화

제3절 장기 지급능력 분석 방법의 변화

제4절 현금흐름 분석지표의 변화

제5절 가치평가를 위한 재무제표 재구성

제6절 회계이익에 대한 패러다임의 변화

제7절 ESG 경영의 대두

[참고 7-1]  KMV의 DD(Distance to Default) 모형

[참고 7-2]  자기자본비용 산출 방법 요약 및 특징

연습문제

[보론] 가치평가모형

8장  오픈 API를 이용한 재무제표 분석

제1절 오픈 API에 대한 이해

제2절 파이썬(Python) 프로그램의 설치

제3절 DART의 오픈 API를 활용한 재무제표 분석

9장  SAS를 활용한 재무제표 분석

제1절 SAS 프로그램의 이해

제2절 디지털 회계정보의 로딩(loading)

제3절 자료 처리

제4절 회계정보에 대한 이상치 제거 및 재무비율 생성 방법

제5절 SAS를 활용한 실증연구 사례

[참고 9-1]  경영분석(재무제표 분석)에 필요한 TS2000 계정과목 및 개요 정보

[참고 9-2]  TS2000 계정과목 체계

10장  포렌식 회계의 이해 및 회계 부정 적발 방법

제1절 포렌식 회계(Forensic accounting) 개요

제2절 회계 부정의 개념

제3절 부실의 징후(Red flag)

제4절 회계 부정 적발 방법(Forensic accounting techniques)

[참고 10-1]  국내 비상장기업에 적합한 M-Score 개발 연구

연습문제

11장  기업 부실의 원인 및 부실 기업 예측

제1절 기업 부실의 원인

제2절 부실채권 확인 요령

제3절 기업 부실 예측기법

제4절 신용평가에 대한 이해

[참고 11-1]  국제 신용평가기관 및 국내 신용평가기관 현황

[참고 11-2]  바젤Ⅱ와 금융기관의 신용평가

[참고 11-3]  기업가치평가와 기업 신용분석(평가)의 차이

연습문제

12장  비상장기업 경영분석 및 부정 회계 적발 사례

제1절 잘못된 신용분석 사례

제2절 회계정보를 활용한 신용분석 종합사례

제3절 부실 예측 사례

[참고 12-1]  자본조달 구성비 및 영업투하자본 변화가 자기자본이익률에 미치는 영향

연습문제 및 사례연구 해답

[부록] 재무제표에 숨어있는 회계 속임수

참고문헌

김성규

[학력]

한양대학교 일반대학원 경영학 박사

한양대학교 경영대학원 경영학 석사

서강대학교 금융전문가과정 수료

한양대학교 경영대학 경영학 학사

[주요 경력]

한양대학교 에리카캠퍼스 경영학부 겸임교수(현), 한국회계정책학회 포렌식회계위원장(현)

신용보증기금 리스크관리실 팀장, 강북지점장 등 역임

[주요 논문]

“U-shaped Relationship between Cash Conversion Cycle and Financial Distress: Evidence from Unlisted Companies in Korea”, Korean Accounting Review, 2024. 외 다수

[주요 연구 분야]

기업신용평가, 부실기업예측, 기업가치평가, 포렌식회계(회계부정 적발), 신용리스크관리

이상열

[학력]

한양대학교 일반대학원 경영학 박사

서울대학교 일반대학원 경영학 석사

서울대학교 경영대학 경영학 학사

[주요 경력]

한양대학교 에리카캠퍼스 경영학부 교수(현), ㈜한솔홈데코 사외이사(현)

한양대학교 에리카캠퍼스 기획처장, 한국회계정책학회 회장, 한국회계정보학회 편집위원장, 부천대학교 세무회계학과 교수, 포스코경영연구소 연구위원 등 역임

[주요 논문]

｢기업전략과 미래수익성에 관한 연구｣, ≪회계저널≫, 2010. 외 다수

[주요 연구 분야]

이익반응계수, 기업수명주기, 연구개발비, 희석증권, 이익조정, 위험관리

김종현

[학력]

한양대학교 일반대학원 경영학 박사(회계학 전공)

한양대학교 일반대학원 경영학 석사

한양대학교 상경대학 경영학 학사

[주요 경력]

한양대학교 ERICA 경상대학 회계세무학과 교수

한양대학교 ERICA 기획부처장

한국회계학회/한국회계정보학회/한국회계정책학회 부회장 역임

[주요 논문]

“Does Accrual-based Government Financial Information Serve as an Indicator of Fiscal Risks?”, Public Money & Management, 2021. 외 다수

[주요 연구 분야]

회계정보 유용성, 자본시장연구, 재무제표분석 및 가치평가, 사회적 가치 측정

정석윤

[학력]

플로리다대학교 경영대학 회계학 박사

플로리다대학교 이과대학 통계학 석사 

플로리다대학교 이과대학 통계학 학사 

[주요 경력]

한양대학교 경영학부 부교수(현)

미국 공인회계사, Clarkson 대학교 방문교수, 국민연금 기금운영발전전문위원 등

[주요 논문]

“Stock investment strategy combining earnings power index and machine learning”, International Journal of Accounting Information Systems, 2022. 외 다수

[주요 연구 분야]

기업의 전자공시, 재무제표분석, 기업가치평가

정형록

[학력]

서울대학교 일반대학원 경영학 박사(석박사 통합)

서울대학교 농경제학과 경제학 학사

[주요 경력]

경희대학교 경영대학 회계세무학과 교수(현)

기획재정부 공공기관 경영평가 위원, 국세청 자체평가위원회 위원, 방위사업청 예산집행심의회 위원, 관세청 보세판매장 특허심사위원회 위원, 한국보건복지인력개발원 감사 등 역임

[주요 논문]

“Bargaining power and budget ratcheting: Evidence from South Korean local governments”, Management Accounting Review, 2021. 외 다수

[주요 연구 분야]

비대칭적 원가행태, 의료기관 원가, 방산업체 원가, 이사의 경영진단 및 분석